以往冷清的并購(gòu)債發(fā)行似乎有加速的跡象，近兩月，已有兩只公募并購(gòu)債先后面世。

12月22日，由渤海銀行主承銷的“中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司2014年第二期中期票據(jù)”發(fā)行，該債券注冊(cè)規(guī)模11億元，期限5年，募集資金用于置換并購(gòu)貸款，具體項(xiàng)目是中國(guó)核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)對(duì)原水利部持有新華水力發(fā)電有限公司股份的并購(gòu)。此前近一個(gè)月，11月17日，39.6億元的5年期“招商局集團(tuán)2014年度第二期中期票據(jù)”也在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行。這是國(guó)內(nèi)首批以公募方式發(fā)行的并購(gòu)債。

近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化，企業(yè)紛紛通過(guò)并購(gòu)重組優(yōu)化資產(chǎn)配置，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月15日，國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)共完成交易1518起，交易總價(jià)值8929億元。并購(gòu)融資空間廣闊。

與此同時(shí)，企業(yè)并購(gòu)融資手段卻極為有限。對(duì)于上市公司而言，雖然可通過(guò)資本市場(chǎng)解決融資需求，但資本市場(chǎng)有其自身固有的融資節(jié)奏安排，從融資便利性上并不能完全滿足需求；對(duì)于非上市公司，并購(gòu)資金主要來(lái)源為銀行并購(gòu)貸款，渠道較為單一。

為拓寬企業(yè)并購(gòu)重組資金的來(lái)源，近期私募并購(gòu)債試點(diǎn)啟動(dòng)。11月5日，《并購(gòu)重組私募債券試點(diǎn)辦法》、《關(guān)于開(kāi)展并購(gòu)重組私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》發(fā)布，標(biāo)志著并購(gòu)重組私募債券試點(diǎn)工作正式開(kāi)始，但上市公司被排除在外，讓市場(chǎng)有些“遺憾”。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，相比之下，公募并購(gòu)債更有優(yōu)勢(shì)。“與私募并購(gòu)債相比，公募產(chǎn)品流動(dòng)性更好，發(fā)行面廣且信息更透明?！辈澈ｃy行相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹。并購(gòu)債進(jìn)入銀行間市場(chǎng)，能夠擴(kuò)大發(fā)行債券的企業(yè)群體。更重要的是，并購(gòu)債對(duì)于發(fā)行期限及擔(dān)保措施沒(méi)有強(qiáng)制性要求，為企業(yè)并購(gòu)重組在銀行間市場(chǎng)融資提供了新的途徑，拓寬了企業(yè)并購(gòu)融資渠道。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前的并購(gòu)債模式是將發(fā)債募集的資金置換并購(gòu)貸款，而并不是用來(lái)直接支付并購(gòu)價(jià)款，離真正的并購(gòu)債還有差距。事實(shí)上，直接將債券募集資金用于支付并購(gòu)價(jià)款的并購(gòu)債仍“在路上”。此前，交易商協(xié)會(huì)相關(guān)人士曾透露，募集資金直接用于支付并購(gòu)價(jià)款的結(jié)構(gòu)安排，目前仍存在并購(gòu)時(shí)間、并購(gòu)能否成功等不確定性，因此在債券注冊(cè)流程設(shè)計(jì)上需要更多考量，但將會(huì)積極推進(jìn)相關(guān)試點(diǎn)。