7月16日，由中國(guó)并購(gòu)公會(huì)主辦、并購(gòu)交易師考試與認(rèn)證委員會(huì)承辦的并購(gòu)交易師大講堂“并購(gòu)重組與新三板”在北京舉辦。以下內(nèi)容是中關(guān)村科技企業(yè)家協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、綠創(chuàng)環(huán)保集團(tuán)董事局主席姜鵬明的論壇主題演講 

姜鵬明：

今天在這里我們從企業(yè)的角度來(lái)談?wù)勝Y本市場(chǎng)的事情，剛才熊總從宏觀和新三板的執(zhí)法者或者執(zhí)行者在政策層面給我們做了很好的詮釋。

中關(guān)村科技企業(yè)家協(xié)會(huì)已經(jīng)有28年歷史，我是第四任會(huì)長(zhǎng)，2013年中關(guān)村的總收入是3.05萬(wàn)億，2014年約3.75萬(wàn)億，接近4萬(wàn)億，2015年肯定會(huì)突破4萬(wàn)億。2013年大概每分鐘收入是464萬(wàn)元，6分鐘申請(qǐng)一項(xiàng)專(zhuān)利，1.5個(gè)小時(shí)誕生一家企業(yè)，每天會(huì)產(chǎn)生一個(gè)億元企業(yè)，作為國(guó)家示范區(qū)的中關(guān)村大體上是這一經(jīng)濟(jì)總量。

大家都知道，去年習(xí)總書(shū)記帶著七大常委9月30日去了中關(guān)村，當(dāng)時(shí)他講中關(guān)村是一面旗幟，要成為有全球影響力的創(chuàng)新中心，引領(lǐng)全國(guó)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，有這樣一個(gè)高的要求首先離不開(kāi)資本市場(chǎng)對(duì)于企業(yè)發(fā)展的促進(jìn)作用。習(xí)總書(shū)記講“即將出現(xiàn)的新一輪的科技革命和產(chǎn)業(yè)變革與我國(guó)加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式形成歷史性交匯，為我們實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略提供了難得的重大機(jī)遇，機(jī)會(huì)稍縱即逝，抓住了就是機(jī)遇，抓不住就是挑戰(zhàn)。”我們經(jīng)常在深刻的領(lǐng)會(huì)和實(shí)踐這樣一個(gè)高度的概括，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算，還有現(xiàn)在的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，都體現(xiàn)出這一精神。

改革開(kāi)放后中國(guó)有了自己的資本市場(chǎng)，我們用兩個(gè)角度來(lái)講下中國(guó)資本市場(chǎng)的先天不足。第一，我們基本借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的資本市場(chǎng)制度，這些經(jīng)驗(yàn)是值得我們?nèi)W(xué)習(xí)的，但是市場(chǎng)總體來(lái)講它針對(duì)企業(yè)的對(duì)象和我國(guó)是不同的。第二，資本市場(chǎng)剛開(kāi)始的時(shí)候很多政策是為國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型、解困設(shè)計(jì)的。因此才有了我說(shuō)的 “方西瓜理論”。

從實(shí)踐中來(lái)說(shuō)明一下我們的體會(huì)。從微觀來(lái)談以上政策，難免有些偏頗。在資本市場(chǎng)上有三個(gè)方面是我們覺(jué)得很難受的：

第一，有罪推定。任何事情都要耗大量的時(shí)間放在審核和有罪推定上，證明一個(gè)人有罪這個(gè)不能說(shuō)容易，但是總是可以的，證明無(wú)罪是非常困難的，所以才有了那么多的部門(mén)讓你開(kāi)出無(wú)罪證明。

第二，血緣關(guān)系。過(guò)去我們對(duì)血緣關(guān)系非常敏感，因?yàn)槲幕蟾锩?dāng)中最大的口號(hào)就是“老子革命兒好漢，老子反動(dòng)兒完蛋”，這個(gè)似乎就強(qiáng)于其他的利益關(guān)系。

第三，企業(yè)上主板、上創(chuàng)業(yè)板要求多而復(fù)雜，每半年一個(gè)財(cái)報(bào)，審個(gè)兩三年、三四年，因?yàn)樵趧?chuàng)業(yè)板中間，一共有十幾個(gè)財(cái)報(bào)，要求保持在30%的持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)的平均利潤(rùn)率不能有大的波動(dòng)，這是一個(gè)企業(yè)無(wú)法預(yù)知的事。所以說(shuō)，這就叫“方西瓜理論”，你要防西瓜社會(huì)可以給你種出方西瓜來(lái)，西瓜沒(méi)長(zhǎng)大的時(shí)候用一個(gè)鐵皮方盒子套上，它慢慢按照這個(gè)方形生長(zhǎng)，這是自然界的產(chǎn)物嗎？你敢相信嗎？最后再搞一次財(cái)務(wù)大檢查，經(jīng)過(guò)這樣嚴(yán)格審核上市以后的企業(yè)就沒(méi)有出問(wèn)題的嗎？

再說(shuō)說(shuō)備案的問(wèn)題。我們整整備案了一年，一個(gè)到國(guó)資委去備案這件事情整整耽誤了一年，這些對(duì)于民營(yíng)企業(yè)、對(duì)于中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程當(dāng)中，這僅僅是舉了其中的一點(diǎn)兒例子。創(chuàng)業(yè)板到了這種情況下又突然又停了，所以剛才熊總說(shuō)到不確定性的問(wèn)題，而且當(dāng)中我還有一個(gè)很深刻的印象，叫做舌戰(zhàn)群儒。券商聽(tīng)到了證監(jiān)會(huì)的某一位咱們都統(tǒng)稱(chēng)“領(lǐng)導(dǎo)”，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)就是一個(gè)審核員也得叫領(lǐng)導(dǎo)。某位領(lǐng)導(dǎo)說(shuō)，一塊錢(qián)的關(guān)聯(lián)交易也要看是什么性質(zhì)。所以就堅(jiān)持讓我們先撤回來(lái)，為什么要撤回來(lái)呢？我們整個(gè)一個(gè)工業(yè)園，15萬(wàn)平米的建筑，整個(gè)一個(gè)87畝的院子，請(qǐng)了一家保安公司，我問(wèn)你上市公司是其中的一個(gè)單位，你得單獨(dú)的請(qǐng)一個(gè)保安公司給你看大門(mén)，問(wèn)題是你沒(méi)有門(mén)，不都走一個(gè)大門(mén)、兩個(gè)大門(mén)，這也叫做關(guān)聯(lián)交易。極端到這樣一個(gè)情況，這就是資本市場(chǎng)的嚴(yán)格把關(guān)。

不經(jīng)過(guò)這些事情有時(shí)候很難想象，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，到一定程度以后它把某一個(gè)項(xiàng)目單獨(dú)的成立公司，逐漸的形成了很多民營(yíng)企業(yè)都有集團(tuán)公司、總公司，下邊有若干個(gè)他控制的公司，這些公司要上市的話就面臨一個(gè)很大的問(wèn)題，我們經(jīng)過(guò)八年抗戰(zhàn)拿到了國(guó)家甲級(jí)資質(zhì)，甲級(jí)資質(zhì)過(guò)去只有大企業(yè)才有，民營(yíng)企業(yè)是全國(guó)的第一家，但是成立這個(gè)公司的時(shí)候什么都可以投給這個(gè)公司，資質(zhì)是不能夠轉(zhuǎn)移的，它要重新開(kāi)始申請(qǐng)。但是問(wèn)題是資本市場(chǎng)要求我們一定要自費(fèi)，就是說(shuō)你自己有這個(gè)資質(zhì)，你有可能和你的親兒子進(jìn)行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，你必須把這個(gè)資質(zhì)要廢掉。問(wèn)題是，這個(gè)資質(zhì)因?yàn)樽〗ú堪l(fā)的，住建部不同意，說(shuō)你要不犯一個(gè)錯(cuò)我給你吊銷(xiāo)，沒(méi)有行政審批程序、沒(méi)有行政隨便給你免掉的程序，兩邊較著勁。那邊說(shuō)，不但要免掉，我說(shuō)我承諾不用了、廢了。那不行，必須住建部要在網(wǎng)上全國(guó)公示。所以說(shuō)資本市場(chǎng)很多制度設(shè)計(jì)不是為中小企業(yè)發(fā)展設(shè)計(jì)的。

以上是老三板，現(xiàn)在來(lái)說(shuō)說(shuō)新三板的問(wèn)題，每件事都要勇于嘗試，但是往往會(huì)遇到波折。以前中國(guó)要搞創(chuàng)業(yè)板，于是我們把一個(gè)很優(yōu)秀的公司，包括很多著名的企業(yè)共同投資建立了一個(gè)做大氣污染控制的項(xiàng)目，那個(gè)時(shí)候發(fā)展很好，尤其北京霧霾天不會(huì)這么多。后來(lái)創(chuàng)業(yè)板一直沒(méi)有建立起來(lái)，十年磨一劍，最后建立了一個(gè)中關(guān)村股票代辦系統(tǒng)，我們滿(mǎn)懷熱情的上了，也敲鐘了，還有了第一筆交易，然后就放在那兒了。對(duì)我們帶來(lái)的只有一個(gè)變化成本增高了，因?yàn)槊磕暌獙徍?。一直到新三板過(guò)去后，我確實(shí)感覺(jué)變化大了，現(xiàn)在開(kāi)始有了交易了，活躍程度這個(gè)事是看用什么標(biāo)準(zhǔn)去衡量了，但是最重要的是融資功能。

因此，我們最近也開(kāi)始準(zhǔn)備把另外兩個(gè)公司也送上新三板，包括已經(jīng)在某些領(lǐng)域取得領(lǐng)先地位的公司，如在噪聲控制領(lǐng)域已經(jīng)取得了行業(yè)領(lǐng)先地位，現(xiàn)在從創(chuàng)業(yè)板拿回來(lái)上新三板，還有把我們的重大原創(chuàng)型技術(shù)對(duì)有機(jī)固廢污泥處理，也送上新三板。搞這么多公司上新三板干什么呢？因?yàn)樯贤晷氯逡院鬆?zhēng)取有一家將來(lái)如果能夠上到主板上，把其他兩家并購(gòu)，然后再開(kāi)始并購(gòu)?fù)膺叺?。但是有一條，我們?nèi)匀徊煌宋覀兊某踔裕皇钦f(shuō)估值增加多少，還是要抓住歷史機(jī)遇，我們現(xiàn)在新技術(shù)的發(fā)展，和我們經(jīng)濟(jì)方式的轉(zhuǎn)變，這個(gè)機(jī)會(huì)稍縱即逝，如果有了資本市場(chǎng)的助力，肯定會(huì)得到更加快速的發(fā)展。

謝謝！